植田ショック襲来

ああ、とうとうやっちまった、これが植田日銀が利上げをしたときの私の感想です。
こんな感慨に襲われたのは私だけではなかったはずです。
いや、円安諸悪の根源と叫んでいたメディアは、ご希望どおり、株安円高となったので赤飯を炊いたのではないでしょうか。

「日銀は３１日の金融政策決定会合で、賃金と物価がそろって上がる好循環の実現が確認できたとして、政策金利である短期金利を０～０・１％から０・２５％程度に引き上げることを決めた。マイナス金利政策解除後も月６兆円程度で続けてきた国債買い入れは、令和８年１～３月期に３兆円程度まで購入額を減らす具体的な金融引き締め策も同時に決めた。
政策金利の引き上げは今年３月のマイナス金利解除に続く措置。０・２５％の政策金利はリーマン・ショック直後の平成２０年１２月の０・３％前後以来、約１５年７カ月ぶりの水準となる」
(産経7月31日)
日銀、追加利上げを決定　政策金利は０・２５％程度に　国債買い入れ減額も - 産経ニュース (sankei.com)

すぐに記事にしようかとも思いましたが、「植田ショック」とまで言われた大暴落の後、どのていどの反発がくるのかを見てからということで今日となった次第です。

【解説】株価「反発」…過去最大の上げ幅記録　乱高下…生活や賃上げムードに影響は？｜日テレNEWS NNN (ntv.co.jp)

東京市場は5日に４４５１円２８銭のナイアガラ暴落をした後、翌日6日には２６００円上げて、終値は前日比３２１７円０４銭高の３万４６７５円４６銭でした。

「６日午前の東京株式市場で、日経平均株価は反発して取引が始まった。始値は前日終値比６１８円９１銭高の３万２０７７円３３銭だった。上げ幅は一時、２６００円を超え、３万４０００円台を回復する場面もあった。
一方、５日の日経平均は大幅続落し、前週末終値比の下げ幅は４４５１円２８銭となり、１９８７年の米国株式相場の大暴落「ブラックマンデー」翌日に記録した３８３６円を超え、史上最大だった」
(産経8月6日)
東証、反発して始まる　上げ幅は一時２６００円超　３万４０００円台に回復も - 産経ニュース (sankei.com)

実はこの「植田ショック」の少し前の7月11日の日経平均は、史上最高値である42224円をつけていました。
それが一気に8月2日には35909円ですから、半月余りの間に15%の暴落となったわけです。

背景として3つの要因が指摘されています。
ひとつめは、世界経済の牽引役である米国経済の雇用統計が悪化し、いよいよ景気減速が始まり、米経済ハードランディングが取り沙汰されたことです。

「7月の米雇用統計で、非農業雇用者数は前月から11.4万人の増加と、事前予想の17.5万人の増加を下回った。また6月雇用者増加数は前月比20.6万人増から19.9慢人増へと下方修正された。
失業率は4.3％と前月から0.2％ポイント上昇した。4か月連続の上昇だ。さらに、時間当たり賃金は前月比＋0.2％と前月の同＋0.3％及び事前予想の同＋0.3％を下回った。前年同月比では＋3.6％と前月の＋3.8％を下回り、3年ぶりの低水準となった。
このように今回の雇用統計は、雇用者増加数、失業率、賃金の３つの側面で労働需給の緩和、景気減速を示唆するものであった」
木内登英のGlobal Economy & Policy Insight

ふたつめは、米経済はバイデンが立候補辞退したことにより、「仮トラ」を想定した米株式市場のシフトチェンジが始まったことです。
ハイテク株市場であるNASDAQ（ナスダック）が10％下落し、トランプが公言しているエネルギー株に資金が集まり、米国市場は不安定化していました。
このような中でヘッジファンドは、円キャリートレードの巻き戻しをすることを迫られました。
円キャリートレードとは、相対的に金利が低い円建てで資金を借り入れ、その資金を金利が高い外貨に転換して運用する取引のことです。
いままでは金利が低い日本円を買って資金を調達し、外貨に転用していましたが、この形が崩れて、ヘッジファンドは大慌てドルを売り、円を買いました。
これが今回の株価の暴落と円高のもっとも大きな原因です。
だいぶこの衝撃波は小さくなってきてはいますが、まだキャリートレードは6割が済んだくらいだろうと金融筋は見ているようです。

「円は依然として最も過小評価されている通貨の一つであるため、最近のキャリートレード巻き戻しはまだ続く余地があると、ＪＰモルガン・チェースが指摘した。
グローバル為替戦略共同責任者のアリンダム・サンディリア氏はブルームバーグテレビジョンの番組で「全く終わっていない」と語った。「キャリートレードの巻き戻しは、少なくとも投機的投資家コミュニティーの中では、50－60％が完了した段階」だとの見方を示した」
（ブルームバーク8月6日）
キャリートレード巻き戻しはまだ半ば、せいぜい60％－ＪＰモルガン - Bloomberg

かくしていままで堅調だった金融・為替市場は一気に株安・円高に転じました。 

「米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）のデータによれば、ヘッジファンドなどレバレッジを活用する投資家は23日までの２週間で、円のネットショートを５万6639枚減らした。2011年前半以来の大きな減少だ。
まだショートは残っているものの、今年２月以降で最も弱気でないポジションだ。金利が最終的に円に有利に傾くという期待から、センチメントが大きく変化した。円の上昇はまた、キャリートレードの大規模な巻き戻しとも重なった」
（ブルームバーク7月２９日）
ヘッジファンドの円ショート急減、キャリー取引巻き戻しと重なる - Bloomberg

「植田不況」の始まりか？　繰り返される日銀の失敗…植田総裁の「仰天発言」の中身とは（FRIDAY） - Yahoo!ニュース

そして第3に、わが国の日銀中枢に禍神がいたことです。
暑さで脳ミソが焼けてしまったためか、このような米経済が景気後退局面に入った時を狙いすましたように、植田日銀が利上げをしてしまいました。唖然とするような大失敗です。
たしかに世界的株の暴落でしたが、日本だけ突出して下げています。
下左図の赤線が日本ですが、下げ幅が世界一です。

「円安悪玉論」が株価を殺す | 武者リサーチ (musha.co.jp)

どうしてこのようなことに我が国だけ見舞われているのかについてはいったんアップしたのですが、ながいので、明日に切り離しました。